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美国国债-美国国债收益率曲线的主要部分再次反转

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到7月FOMC會議召開時,兩年期國債收益率尚未超過10年期國債收益率,但目前被認為具有更大預測能力的部分曲線已經反轉。

喬治周四還表示,美聯儲龐大的資產負債表——在大衰退期間為提振美國經濟而購買的抵押貸款支持證券和美國國債的總和——可能是收益率曲線反轉的原因。

例如,喬治表示,她對貨幣政策的看法是,「我們增加了寬鬆政策,在我看來,這不是必需的。」

與此同時,IHS Markit的數據顯示,製造業近10年來首次出現收縮。

周四(8月22日),美國國債收益率曲線的主要部分再次反轉,指標10年期美國國債收益率低於兩年期美國國債收益率,為自上周三以來該指標第三次被觸發。此前,堪薩斯城聯儲主席喬治和費城聯儲主席哈克在接受採訪時表示,他們認為在美聯儲7月份降息25個基點之後,沒有必要進一步降息。

芝加哥商品交易所(CME)的聯邦觀察(FedWatch)工具顯示,在哈克和喬治發表上述言論后,交易員預計降息25個基點的可能性為90%,較周三下跌約8個百分點。

在喬治發表上述言論后不久,周四市場出現了最初的反轉,不過在整個交易時段,這兩種收益率之間的息差一直在消極和積極區域內轉變。美市尾盤,收益率曲線出現反轉,兩年期美國國債收益率為1.614%,高於10年期的1.611%。

她補充稱:「我認為美聯儲仍擁有龐大的資產負債表,這可能給長期利率帶來一些下行壓力。我們都知道收益率曲線反轉的歷史,也都知道人們擔心這預示着衰退即將來臨。但在全球經濟疲軟的背景下,我認為這可能是部分原因。」

美聯儲周三公布最新一次會議紀要后不久,就召開了備受關注的年度會議。

美聯儲官員在懷俄明州傑克遜霍爾發表評論之際,美國債券市場出現了最新動向。在為期兩天的會議上,美聯儲高級官員聚集在傑克遜霍爾,討論貨幣政策面臨的挑戰。

「製造業企業繼續感受到全球經濟狀況放緩的影響,」Markit經濟學家Tim Moore周四在一份聲明中表示。「8月份的調查數據提供了一個明確的信號,表明第三季度經濟增長繼續放緩。」

會議紀要顯示:「一些與會者擔心,美國國債收益率曲線的反轉——10年期國債收益率跌破3個月國債收益率——已經持續了大約兩個月。」這一現象「可能表明,市場參与者預計未來經濟狀況會更加疲弱,美聯儲將很快需要大幅下調聯邦基金利率作為回應。」

這些言論是在美聯儲年度研討會上發表的,加劇了華爾街的擔憂,即如果國內生產總值(GDP)增長萎縮,美聯儲將過於遲緩,無法提振經濟。儘管投資者仍然相信美聯儲將在9月份再次降息,但有關美聯儲將再降息25個基點的預期周四上午有所減弱。

哈克表示,美聯儲在採取進一步降息行動前,應再觀望「一段時間」。與此同時,喬治是目前的投票成員。

她說道:「失業率非常低,工資上漲,通貨膨脹率接近美聯儲的目標,我認為,相對於我們被要求完成的任務,我們處於有利的位置。」

許多固定收益交易員將這種反轉視為未來經濟衰退的跡象,儘管預測最終衰退的時間是一項更艱巨的任務。

過去幾個月,美國部分收益率曲線出現反轉,但經濟學家認為兩年期和10年期之間的負息差更令人擔憂。這是因為在過去50年裡,這部分曲線的反轉早於每次衰退,而過去5次兩年-10年期國債收益率的反轉都導致了衰退。

美聯儲的決策機構聯邦公開市場委員會(FOMC)在7月31日降息,原因是「全球形勢的發展」以及它所稱的「溫和通脹」。然而,喬治是主張保持利率不變的兩位有投票權的政策制定者之一。

7月份的會議記錄顯示,三周前投票決定降息的美聯儲官員一致認為,此舉不應被視為未來降息的「既定路線」。然而,很少有人提到反向收益率曲線。

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